玻璃利空尚未消散

   近兩個月以來，玻璃期貨主力合約在1200—1300元/噸區間反復徘徊。4月底期價在1300元/噸突破無果后再次轉頭向下，回落到此區間內。從基本面來看，近期玻璃生產廠家的利潤轉好，促使生產線復產數量增加。但是，5月中旬北京召開一帶一路峰會，環保管控下玻璃出庫或受影響，加之南方地區逐步進入梅雨期，不利于玻璃銷售，因此玻璃期價大幅上行難度較大。

生產線復產增加供應

　　春節以來，在庫存增加、供給寬松的影響下，純堿價格一改前期強勢局面大幅下挫，春節前純堿價格的上漲基本從去年11月中旬啟動，一直延續到今年2月中旬，用了3個月左右時間，而年后回落速度似乎更快，目前已將前期漲幅全部吞沒，跌幅近30%。盡管“五一”小長假之后華南部分廠家純堿價格出現小幅上浮，但整體市場仍顯頹勢。

　　純堿價格回落拉低了玻璃生產成本，而玻璃現貨價格的堅挺使得生產廠家利潤轉好，從而促使玻璃生產線復產意愿增強。二季度以來，先后有山東2條和沙河1條生產線復產，而冷修方面只有浙江和河北分別1條，加之3月新投產的河北德金1000噸生產線已在二季度形成供應，北方市場產能增加較為明顯，供給壓力陡然上升。

季節性因素制約市場

　　今年兩會期間，受環保監管影響，沙河玻璃加工企業紛紛停工，清明期間也出臺了嚴格的公路限行政策，對于玻璃出庫造成壓制。5月中旬北京將召開“一帶一路”峰會，環保檢查或再次影響玻璃銷售。由于玻璃屬于剛性生產商品，需求受阻必然導致庫存壓力加大，從而影響期貨價格。

　　回顧去年上半年沙河市場價格一路鮮有下跌，只有在農忙時期出現30元/噸左右的調整，后期北方農忙時節到來，建筑施工短期的下滑或再次影響北方地區玻璃價格。此外，南方地區也將陸續進入梅雨季節，這不利于玻璃的運輸與儲存。當前節點貿易商囤貨意愿不強，市場價格提漲存在一定難度。

房地產調控影響不大

　　隨著樓市調控政策的不斷升級，資金開始向熱點城市周邊轉移。4月，一、二線城市住宅成交量整體降溫，三線城市成交卻出現上揚。國家統計局發布的數據顯示，房屋新開工面積累計同比也呈現較大的差異化。2017年3月40個大中城市中，一、二、三線城市的房屋新開工面積累計同比分別為-4.58%、0.45%和29.35%。熱點城市之外的地區表現仍舊偏強，對中期平板玻璃用量有一定的支撐，目前房地產調控尚未造成玻璃實際需求的大量減少。

　　綜上所述，雖然房地產政策性利空影響尚未完全體現，但在近期生產線復產導致玻璃市場供給壓力增加，加上后市農忙、梅雨季到來等季節性因素帶來的淡季預期影響，玻璃期價持續反彈面臨一定壓力，后市將再次回歸偏弱振蕩局面。