水泥與玻璃供需均有分化，價格差異顯現

9月份建材產量與建筑行業數據公布，水泥產量持續減少當月同比為6.14%，玻璃產量持續回升，當月同比為14.91%。而代表水泥需求的開工面積與代表玻璃需求的竣工面積持續分化，供需分化下水泥玻璃價格走勢差異明顯。

水泥玻璃供給持續分化，價格走勢差異顯現：9月份建材產量數據公布，其中水泥9月份產量20781萬噸，當月同比為-6.14%，增速環比下降0.63pct；而玻璃產量為7267萬噸，當月同比增速為14.91%，增速環比上升3.37pct。水泥和玻璃產量增速持續分化。價格方面，本周全國水泥單噸均價為409.94元，相比一個月前上漲約8.37元/噸，上漲幅度為2.08%。浮法白玻璃單重箱全國均價當前為83.88元，相比一個月前下跌0.47元/重箱，跌幅為0.56%。隨著水泥限產以及基建補短板的推進，水泥的供需依然緊俏，庫存持續位于低位。而玻璃隨著冷修產能逐步復產，產能溫和上升，玻璃價格預計還有下跌空間。

開工竣工背離有所修復，上游需求分化仍存：2018年9月份，全國新開工面積達到1.93億平，yoy20.29%。竣工面積為0.49億平，yoy-9.18%。

由于開工竣工增速持續背離，施工面積增速緩慢提升，9月份全國施工面積為76.21億平，yoy3.95%，增速環比提升0.36pct。我們認為，地產企業資金趨緊的情況不變，趕開工趕預售的行為依然存在。未來幾個月隨著房企土儲面積減少，竣工交房高峰到來，開工竣工增速背離可持續性較差，新開工增速預計將有所回落。在房企拿地增速下行以及商品房銷售數據下行的環境下，房屋施工面積進一步增長潛力較小，但趕開工，拖竣工的現象依然存在，根本原因是房企資金的缺失，未來基建補短板仍將加劇建材板塊之間需求的分化。