三季度仍有望迎來一波小幅上漲行情

一、 上半年市場景氣度整體保持高位

上半年玻璃市場呈現先抑后揚的格局,一季度受春節淡季因素影響,企業庫存環比快速增長,玻璃現貨價格走勢觸底。二季度隨著終端需求的復蘇,供需面逐步改善,玻璃價格表現為穩中上行之勢。總體來看,在經歷去年牛市行情后,上半年玻璃市場景氣度整體仍處于高位,現貨走勢呈現淡季不淡的格局。

二、 成本下降助力行業利潤回升

上半年玻璃行業利潤大幅回升,一方面受現貨價格高位支撐,一方面則受益于原燃料成本的下降,尤其是春節后純堿價格的高位回落明顯增厚玻璃企業利潤。我們預計下半年玻璃上游市場或將維持穩中有漲之勢,但成本端重現去年下半年拉升勢頭的可能性不大,對玻璃成本和價格的影響也將較為溫和。

三、供給端風險緩慢釋放

較去年下半年相比,今年上半年玻璃產能增勢大幅放緩,新增與退出產能基本平衡。隨著玻璃行業潛在產能規模的縮小,以及在供給集中度提升、環保壓力增長、地產調控持續等因素的影響下,玻璃供給彈性逐步減弱,供給壓力將有所趨緩。

四、旺季效應支撐,下半年需求先揚后抑

玻璃需求受制于下游房地產市場趨勢性下行,中長期來看恐難言樂觀。但下半年作為玻璃行業的傳統旺季,建筑業需求的季節性增長對玻璃價格的支撐依然可期,三季度仍有望迎來一波小幅上漲行情。進入四季度后,隨著旺季效應的逐步減弱,在房地產日漸式微的大背景下玻璃供需邊際恐將加速下滑。

五、后市展望

 總體來看,下半年玻璃市場或將呈現穩中回落的趨勢:三季度在旺季效應支撐下或將延續二季度以來的震蕩上行走勢,8-9月旺季高峰現貨價格有望迎來一波沖高行情;四季度受制于終端需求的走弱,供需邊際加速下滑,玻璃價格將承壓回落,12月至明年春節前后跌勢將季節性擴大。我們預計下半年基準地沙河市場價格區間大概率在1200-1400元/噸,期貨市場總體保持小幅貼水的格局。

風險因素

1、環保施壓導致生產線冷修停產超預期;

2、樓市刺激再起波瀾,房地產需求大幅反彈;

3、上游原燃料價格大幅上漲,抬升玻璃生產成本。