季節性拖累，玻璃存在回調需求

11月以來玻璃市場價格節節攀高，創下近4年多來的高位。近期沙河市場產能大幅縮減，引發市場搶貨情緒，下游主動抬價的呼聲此起彼伏，而其他地區也在沙河帶動下積極調漲，不過，在季節性需求走淡的背景下，玻璃價格連連走高存在壓力，后市將展開回調。

環保發力，沙河產能壓縮

隨著環保壓力的加大，沙河玻璃企業成為市場關注的焦點。9月底政府規定沙河玻璃企業在2017-2018年的采暖季限產15%，從生產企業到加工企業同步減少，給市場掀來一陣波瀾。11月環保再次發力，因不滿足排污許可，沙河玻璃市場集中停產9條生產線，盡管這些生產線窯齡均已超過5年，在未來兩年內多數都有檢修需求，但集中性的停產造成市場恐慌，沙河玻璃市場11月以來平均提價70元/噸。因這些停產的生產線在短期內復產的可能性不大，明年3月采暖季結束前，沙河玻璃產能減少25%以上，折合到全國范圍的話約5%。

玻璃行業因其生產特性，若非冷修等必要性需求，基本不會停產，故此次環保壓力下沙河市場的停產波及影響較大，原本處于全國洼地地帶的沙河玻璃價格優勢不再，加上運費后與華東、華中市場價格價差縮小。11月下旬以來，華南、華中地區會議后，各平板玻璃企業都倡議漲價，各地市場價格均已創下近年來高位。因冬季是北方環境治理的重中之重，環保政策成為市場的不定時炸彈，現貨價格后期將繼續偏強運行。

季節性需求轉淡，拖累上行步伐

玻璃產能供給側改革發力，生產企業庫存得到很好的消化。隨著價格提升，玻璃市場產銷旺盛，廠家處于零庫存或低庫存狀態。從全國范圍來看，截止到上周末，國內生產企業庫存為3103萬重量箱，為今年1月以來的最低水平，而從產量上來看，2017年1-10月，平板玻璃產量累計為6.71億重量箱，累計同比增長4.3%,庫存產量比的下滑證明了當前市場上仍有需求的支撐。

值得注意的是，作為有季節性表現的工業品來說，目前玻璃需求正在逐步轉淡，貿易商囤的貨后期有望消化。隨著北方氣溫降低，建筑施工率下滑，玻璃需求消耗將難以跟進，玻璃期價連續上行的步伐或受到阻擾。不過，鑒于市場供給側減少帶來的利好，使今年的淡季可能較預期表現偏好。

綜上，目前玻璃市場供給側改革的利好兌現，現貨廠家庫存基數良好給市場一定的支撐，市場整體表現較強。不過因冬季氣溫降低，北方建筑需求存在下滑預期，貿易商囤貨也有待消化，后市玻璃或有一定的回調需求。